烏魯木齊公司律師
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國有企業股份制改造問題思考

發布時間:2013年7月23日 烏魯木齊公司律師  
【摘要】中國企業改革過程中,走向了一條發展股份制的道路。在其發展的過程中,充分顯示出其優越性,取得了實際意義與成效。但由于對其規范化引導不夠,我國的股份制企業改造過程中出現了一些問題:股權結構不合理,產權不夠明晰,股權過度集中,國有企業經營者缺乏有效的激勵和約束機制等。要認真的分析這些出現的問題,從中吸取經驗和教訓,使我國的企業股份制改造沿著一條健康,正確的道路發展。本文對我國股份制企業改造過程中所存在的問題進行了認真的分析,并提出了相應的解決措施,全文共分為兩大部分,其中第一部分論述了股份制改造的實施意義及成效,第二部分分析了股份制存的問題及其對策。
【關鍵詞】 國有企業、股份制改造、股權結構、產權
前 言
    自1984年我國組建第一家股份制企業以來,股份制經濟就以其強大的生命力在我國社會主義市場經濟迅速崛起,并已初步顯示出股份制的優越性。實踐證明,對國有企業進行股份制改造是建立現代企業制度的重要途徑。通過股份制改造,國有企業不僅注入大量資金,還可以加快企業制度的創新和經營機制的轉換,增強國有企業的生機和活力。但是,由于多種條件和原因,無論是在宏觀經濟條件和管理方面,還是從股份制企業來看,很多都沒有達到規范化的要求,有的甚至是“變形”和“走樣”的,造成了不好的影響。因此我們在提倡企業進行股份制改造的同時,要對其進行規范引導,使其朝著正確、健康的方向發展。只有規范化的股份制,才能使股份制經濟正常地、健康地發揮作用,才能使我國的股份制走向世界,適應我國對外開放發展的需要。

一、股份制改造的意義
1.股份制經濟在國民經濟中占有一定的地位
    目前,我國以國有企業為主改建的股份制企業達9200家左右,股票上市企業達700家,股份制企業的效益要好于一般的國有企業。如在滬深上市股份制企業,1997年上半年700家上市公司中虧損的達38家,占上市公司的5.4%,遠低于國有企業虧損的平均水平。
    就企業規模而言,1996年全國工業企業固定資產凈值平均余額34493億元,其中國有企業為 22141億元,可統計的2200家股份制企業固定資產凈值平均余額為2092億元,分別占全國工業企業固定資產凈值平均余額的5.86%和9.16%。由此可見,股份制經濟的生產實力在國民經濟中已占相當大的比例。
    就企業效益而言,1996年國有工業企業生產品平均銷售利潤為456萬元/戶,而可統計的2200家股份制企業平均銷售利潤為1836萬元/戶。
2.推行股份制開辟了新的融資渠道
    股份制可以向原有股東配售股,也可爭取額度向社會公眾發行股票,還可以發行b股或到境外上市。在較短時間內迅速籌集大量資金,加速企業的發展。截止到1997年8月底我國上市公司通過境內外證券市場籌集到資金共計人民幣2560億元,這些資本的注入,為國有企業的發展,參與市場競爭打下了基礎。
3.實行股份制改造,有利于建立現代企業制度
    股份制改革以后,國家所有者轉化為公司股東,國家與企業的關系由行政隸屬關系變為股東關系,對企業只有間接管理權,弱化了行政干預。同時企業具有了獨立產權并負起盈虧責任,由行政主體向市場主體轉變。股份制改革后,建立了股東大會、董事會、監事會、經理層,初步開成了一套比較科學規范的法人治理體系,為企業實行科學管理和監督打下了良好的基礎。投資主體的多元化,分散化,為企業形成了來自內外兩方面的約束,促使企業對內加強科學管理,對外主動開拓市場,在一定程度上抑制了投資的盲目性,克服了短期的行為。
4.推行股份制有利于國有資產保值增值
    推行股份制改革,實現了國有資產的價值形態,避免了國有資產流失。國有企業凈資產作價入股,投入或出售給股份制企業取得分紅和股利,從而實現國有資產的增值保值。同時,股份制企業的“同股同權,利益共享,風險均沾”的分配原則,為國有資產的保值增值提供保障。
    推行股份制改革,理順了企業和國家的利潤分配關系,有利于企業提高積累能力。股份制企業實行的利潤按分配程序先繳所得稅,再提公積金、公益金,最后分紅。企業實現的利潤多了,國家收繳的所得稅就多,企業的積累也增多,這樣就為企業下一步更的發展打下了基礎。
二、股份制改造中出現的問題及解決對策
1.股權結構不合理問題思考
(1)股權結構較為單一,國有股的比重過高,非國有股份少,產權單一,無法優化股權。
(2)總結國際上股權主體多元化及高流動性這兩大特征,結合我國股份制企業的實際,我國國有企業在進行股份制改造中,要采取以下幾項措施來優化股份制企業的股權結構。
    在新設股份制企業時,要適當減少國有股的比重。股份制企業的真諦在于產權的多元化。因此,在今后國有企業的股份制改造中要強調除國家明確規定的行業和企業外,國有企業界在進行股份制改組時,可以適當降低國有股比例,同時要尋找多元的持股主體。
    對現有股份制企業的國有股權要大膽采取多種方法加以優化,如國有股適當地向優先股轉化。由于優先股是以放棄表決權,不參與企業經營管理為前提來換取利潤分配和公司破產時剩余資產的優先分配權,因此國有股要適量地向優先股轉化。一方面可以固定的獲取收益,避免當前比較嚴重的不同股利分配方案對國有股的不利影響,保障國有資產的保值增值,另一方面可以大大減少政府對企業不必要開支,有利于股份制企業機制的轉換,落實企業的經營自主權。同時要在股份制企業中大膽引入非國有股份,大力培養多元化的股權主體。如前所述,西方國家中持股者的身份是非常廣泛的。而在我國股權結構只可以劃分國有股、法人股、社會公眾股、內部股、外資股等有限的幾種,且持股比例與國際慣例明顯不同。因此,參照國際慣例,要大力培養股份制企業的投資文體即持股文體,以優化股份制企業的股權結構。如允許有活力的金融性公司進入股票市場所持牌登記;建立法人股市場;鼓勵發展公司投資者,如各種基金、投資銀行、保險公司等;建立國有控股公司等等
2.產權不夠明晰的問題思考
(1)明晰產權是股份制改造的前提,只有明確財產權利主體及利益分配機制,才能調動各經濟主體對資產投入及增值的積極性。但我國國有企業還存在以下產權不夠明晰的問題:
        資產是國家的,法人作為經營管理者,盡管可以對企業負許多責任,但唯獨無法對財產所承擔的風險負責,因為企業法人代表并不是資產的所有者,派生出來的是國有企業普遍存在的問題短期行為較為突出,國有資產流失較為嚴重。政企難以分開,企業受到的干擾大,“婆婆”多,實際上削弱了企業的自主權。產僅的單一性,缺乏調動企業積極性的真正動力。要解決上述問題,必須使企業真正做到權責明確、政企分開、科學管理。
(2)只有明晰產權,才能使財產權利主體的利益明晰,才能調動各權利主體對經濟投入的積極性,使資產得以保值和增值。為了使產權得以明晰,我們必須做好以下幾點:
       國有企業公司化。政府對公司的劃分,不再按不同的所有制分類,而是按公司財產的組織形式劃分,基本劃分為股份有限公司、有限責任公司、股份合作公司和無限責任公司;并根據這些公司立法,無論什么所有制的公司都依法納入不同類型,平等地參與市場競爭。這樣改造之后,一來使產權明晰;二來使出資者和經營者權責明確,形成科學的企業內部管理機制;三來使政企真正分開,企業重大決策由出資者按一定組織形式做出,政府擺脫了對微觀經濟的直接干預,使企業成為獨立行使民事權力和承擔民事責任的獨立法人,真正成為市場的主體。總之有利于促進企業生產力的發展。
        產權流動市場化。對國有資產的管理由過去的物質形態為主轉為價值形態為主,使國有資產產權形態貨幣化,產權流動市場化。為此,有必要建立具有法律效力的、權威性的各種資產評估機構,如會計師事務所、審計師事務所、律師事務所,此外還要有一批其他中介服務、咨詢機構。通過這些中介機構對資產(包括國有資產)進行規范的、有權威的評審,做出價值損益的判斷和資產運作情況的結論。在此基礎上,才能對國有、企業進行股份制改造,也才能進行產權流動和交易。
        產權結構多元化。對國有企業進行股份制改造,要建立多元產權結構,實現由單一國有產權向多元產權轉變;要改變國有產權缺位的情況,把國有產權的權益落實到各級政府的國有資產管理機構中去,同時還應滲人到社會上的法人單位產權和勞動者個人的私人產權中去,并將產權變為股權。凡是有產權的都要成為股東,確立所有者、經營者及生產者之間相互依存、相互制約的經濟關系及明確的法律責任,從而規范經濟運行中的企業行為,使各種利益關系與企業的命運聯系在一起,這樣,國家、集體、個人三者利益就成為不可分割的有機整體,或叫利益共同體,從而調動個人、法人代表和國有資產管理部門的積極性。
       完善產權經營制。理順產權關系,建立和完善法人產權制度和產權經營制。企業由多方進行投資,投資者成為股東。這些股東(包括國家股東)都屬于投資者,擁有原始產權,那么作為企業應擁有包括國家在內的出資者投資形成的全部法人財產權,成為享有民事權利、承擔民事責任的法人實體,擁有完全獨立的經營權、使用權、處置權和資產經營效益的分配權。理順產權關系后,企業就應根據實際和市場經濟規律去運作,政府部門不應干擾企業的運作,而應簡政放權,使企業獨立自主地發展。
       在股份制改造中,必須建立企業法人財產制度明確企業產權關系,從而明確國家與企業的經濟關系,明確企業的責、權、利關系,使企業財產關系具體化。明確企業的所有者,將原始所有權轉化為股權企業股份制改造中,應當首先理清企業原始產權的歸屬,并通過劃分股份、發行股票等方式將其改造或轉化為股權。劃分股權后,股權的所有者均為股份制企業的股東。國家只能作為國家股權的股東,執行股權后,股權的所有者增為股份制企業的股東。國家只能作為國家股權的股東,執行股東職能間接管理企業,不再直接干預企業。企業成為真正獨立自主的經濟實體。
3.股權過度集中的問題思考
(1)國有股權過度集中給公司治理帶來嚴重影響
       公司運行難以跳出原有體制的框架,公司治理機制沒有實質性變化。據對部分現代企業制度試點企業的調查,大部分企業的董事會成員和經理仍然由政府或主管部門委派,按行政級別任命,股東會、監事會形同虛設。國有股“一只手打敗多只手”,小股東“用腳投票”機制不起作用。不少公司董事會成員與經理“合謀”,或董事長兼任總經理,董事會成員與經理、副經理重合,董事會與經理之間的制衡機制失調。公司所有者與經營者之間的關系同改制前的國有企業沒有多大區別。國有獨資公司更成了“翻牌公司” 1,公司改制有名無實,有些公司仍按過去的老辦法管理,被稱為“翻牌公司”。
“內部人控制” 2 問題嚴重。內部人控制是指企業經理和員工事實上掌握了企業的控制權,使企業決策體現他們的利益。據有關人士對上市公司的研究,公司內部人控制程度與股權向國有股(包括國家股和國有法人股)股東的集中程度高度相關,國有股在公司中的比重越大,公司的內部人控制就越強。內部人控制的具體表現是:過度在職消費、短期行為、過度投資和耗用資產、籌資成本過高、工資和獎金等收入增長過快、侵占和轉移國有資產,等等。
(2)股轉債是解決國有股權過度集中問題的一種值得探索的思路
       ①要解決國有股權過度集中問題,就必須減持國有股,實行股權多元化。國有股減持在我國早已拉開序幕,20世紀80年代中期開始、90年代迅速推廣的國有企業股份制改革,實際上就是減持國有股。1999年9月黨的十五屆四中全會提出要“適當減持國有股”。同年10月,中國證監會擬定了有關通過國有股配售方式減持國有股的具體政策。2001年6月,國務院發布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》,規定凡國家擁有股份的股份有限公司向公共投資者首次發行和增發股票時,均應按融資額的10%出售國有股。
       應當說,這些年國有股減持工作取得很大成績,打破了國有企業單一的產權結構,初步形成了股權多元化的格局。但也存在一些問題:一是國有股權過度集中問題仍然沒有解決。從目前上市公司的股權結構看,國家股和性質類似的國有法人股約占上市公司總股本的七成左右,國有股權過度集中狀況及其帶來的種種問題依然如故。我們認為,如果國有股減持幅度不足以帶來公司治理結構和治理機制的實質性變革,其作用只是“圈錢”,這種減特意義不大。至少在無須國家控制的一般競爭性行業和領域,國有股還需進一步減持,直至形成有效的公司治理機制。二是國有股減持方式過于單一。多年來,國有股減持通常采取的方式是將國有股以某種形式出售給個人和機構投資者。但是從目前情況看,以出售的方式減持國有股,要受到種種客觀因素的限制。一方面,國有企業一般都是資產負債率較高,冗員、退休養老、辦社會負擔沉重,經濟效益較差,有些企業虧損嚴重甚至資不抵債,對投資者缺乏吸引力。另一方面,國有企業資產規模較大,尋找有足夠實力接替從企業中退出的國有資本的出資者比較困難,例如,通過上市減持國有股,要受到股市承受力的限制,最近國有股減持給股市帶來沖擊就說明了這一點,而且多數國有股無法上市和流通;通過引進外資減持國有股,我國對外資收購國有企業又有諸多限制;通過引進私人資本和企業內部募股減持國有股,現在我國私人資本又還未成長到能夠收購大企業的程度。因此,目前單純以出售方式減持國有股,難度較大,應當考慮通過多種方式減持國有股,有效地解決國有股權過度集中問題。
       在減持國有股,解決國有股權集中問題上,一種值得探索的思路是對國有股實行股轉債3。具體而言,就是在國有企業產權多元化和私人股份占有一定比重的基礎上,將部分國有股權轉成對企業的債權,從而使國有股在公司總股本中的比重降低,私人股的比重上升,必要時可讓私人股處于控股地位。舉例來說,假定一個企業國有股占60%,私人股占40%,如果把國有股拿出一半來轉為國家對企業的債權,國家只收取本息,而不享受所有者權益,則國有股在企業股本中的比重就下降到43%,而私人股在企業股本中的比重就上升到57%。
       ②實行股轉債的意義在于:第一,有利于形成規范的公司治理結構和公司治理機制。如前所述,由于國有股權缺乏人格化的代表,國有股在企業中的比重過大,會阻礙企業形成規范的公司治理結構。而私人股東是經濟人,他們追求股東利益的最大化,能夠較好地行使所有者職能。實行股轉債,讓私人股在企業中處于主導地位,將有利于企業形成規范的治理結構和治理機制,進而提高企業的資本運營質量和經濟效率。第二,有利于提高國有資本的運營質量。股轉債以后,企業中的國有資本分為兩部分,一部分以債權的形式存在,另一部分仍以股權形式存在。從前者來看,政府作為債權人,在正常情況下只收取固定收入,不承擔風險,政府的債權和利息是多少都很明確,到期企業要如數歸還,否則就可以向法院起訴企業。因此,股轉債是一種最好的資本經營責任制,在這種責任制下,預算約束相對是硬的,有利于提高國有資本的運營質量。從后者來看,由于股轉債以后私人股東在企業中居主導地位,企業經濟效率和資本運營質量將會提高,國有資本可以搭乘私人資本的“便車”,其資本運營質量將隨著企業整體經濟效益和資本整體運營質量的提高而相應提高。
       ③實施股轉債的企業必須符合以下條件:第一,實施股轉債的企業必須是處于非國家控制的行業和領域的企業。現階段關系國家安全的行業,提供重要公共產品和服務的行業、自然壟斷的行業、支柱產業和高新技術產業中的重要骨干企業仍然需要保持國家控制力,因此不適宜實行股轉債。其他行業和領域國有資本主要是集中力量,確保重點,著重提高國有資本質量,適宜實施股轉債。第二,實施股轉債的企業主要是國有控股企業。國有控股企業存在一股獨大的問題,有實行股轉債的必要性。第三,實施股轉債的企業私人股應達到一定比重。一般說來,私人股的比重越大,其提高企業資本經營效果的積極性越高,責任性越強,而股轉債后的國有資產的風險也就越小。反之亦然。因此,要實施股轉債,私人股必須在企業總股本中占有一定比重。
4.國有企業經營者缺乏有效的激勵與約束機制的問題思考
       (1)國有企業的產權屬于國家所有,經營者擁有經營權、處分權,但沒有收益權,完全使經營者脫離了有效的激勵與約束機制。主要表現為以下幾個方面:
在經營的當中,上級行政部門沒有把權限充分放下去,往往會用行政的手段對其經營橫加干預。企業不能根據市場的需求靈活地制定生產計劃,企業經營者在沒有自主權的情況下,缺乏主動性和創造性,就不會形成有效的激勵機制。
       在收益方面,由于國有企業負擔過重,且國家制度不盡合理,企業經營者所做出的貢獻和他們所取得的收入不能做到對等,這也是缺乏激勵機制的問題之一。
在約束機制方面,由于我國企業股份制改造還處于摸索的過程中,企業上級領導部門和企業內部的管理制度不夠完善,約束機制也必須在這個過程中逐漸地發展和完善起來。
       (2)隨著我國國企股份制改造的逐步深化,國企上市公司越來越多,建立有效的國企經營者的激勵與約束機制就顯得愈發重要,而經理股票期權制度的引入則可能是我國國企的必然選擇。
       ①經理人員與經理股票期權的概述
經理人員是企業資源的管理者,對企業的發展具有決策權力,企業的命運與他們的行為密切相關。而經理人員的決策行為是受其自身利益左右的,其行為目標是在一定的約束條件下實現個人利益最大化。因此,在不同的分配體制下,經理人員會有不同的決策安排。有些決策著眼于當期,如短期項目,而有些決策則涉及企業戰略發展的問題,如重大長期投資、研究與開發、體制創新等,其經濟效益往往要在很長時間后才能顯現出來。在收益沒有顯露以前,費用支出的增加會造成企業當期利潤的下降。如果企業經理人員的薪酬完全由工資及年度獎金構成,他們就會傾向于放棄那些費用大但有利于企業長期發展的計劃。這顯然不是企業所有者所期望的。因此,解決這類問題就需要一種特定的制度安排,使得經理人員更多地關注企業的長期持續發展,而不是僅僅將注意力集中在短期財務指標上。
經理股票期權4(executive stock option,簡稱eso)正是適應這一要求并行之有效的激勵機制。其基本內容是給予經理人員在未來特定時間內按某一預定價格購買一定量本企業股票的選擇權,持有這種權力的經理人員可以在規定時期內以股票期權的行權價格購買股票。在行權以前,股票期權持有人沒有任何的現金收益;行權以后,其收益將是行權價與股票市場價之間的差價。為了獲得盡量高的收益,經理人員必須設法促使股價不斷上漲,實現企業價值最大化。因此,經理人員不但要關心企業的現在,更要關心企業的未來,企業價值最大化就成為股東和經理人員的共同目標。
       經理股票期權制在國外被稱為經理人員的金手銬,就是因為它能更好地體現激勵與約束并重的特點。一方面,如果企業運轉良好,公司股票不斷升值,股票期權就能使經理人員獲得大筆財富,這無疑會對其全心全意投入企業的管理起到很大的促進作用,可以改變那種企業搞好搞壞與己無關的狀況,讓經營者和企業共同從發展中獲利。另一方面,如果企業經營不好,業績不斷滑坡,公司股價下跌,經理人員就無法通過行使股票期權獲得利益,這就迫使其加強自我約束,為自己的經營行為負責,以減少因疏忽和過失帶來的企業損失。股票期權使經理人員能夠享受公司股票增值所帶來的利益增長并承擔相應的風險。在經理人員看來,最重要的不是已經實現的收益,而是他們持有的股票期權的潛在收益,從而可以實現經理人員利益的長期化。
       經理股票期權制度是發源于美國的一種先進合理的激勵約束機制。自 80年代起至今,美國大多數企業都實行了這種制度,而其他發達國家的企業也都紛紛引進這一制度。據資料顯示,全球前500家大工業企業中,有89%的公司對經營者實行了股票期權制度。
       ②實行股票期權對企業而言,可以帶來以下的好處:
企業形成開放式股權結構,可以不斷吸引和穩定優秀人才。為了吸引和留住優秀人才,企業必須向他們提供優厚的報酬,而高額工資和獎金的吸引力是有限的,相比較之下,股票期權有可能帶來巨額財富,對優秀人才更具吸引力。此外,為了留住人才,企業會對經理人員的股票期權附加限制條件,如規定在期權授予后一年內,經理人員不能行使該期權,以后每年可以部分行使。當經理人員在上述限制期間內離開企業,則他會喪失剩余的期權,這樣就加大了經理人員離職的機會成本。同時增強企業凝聚力,使企業在不支付資金情況下實現經理激勵在股票期權制度下,企業給予經理人員的只是一種選擇權,其收益是不確定的預期收益,而且這種收益是在股票交易市場中實現的,企業本身不需要支付資金。
有利于降低代理成本5,代理成本是指企業所有者委托經營者經營管理企業所花費的全部費用。由于信息的不對稱,股東無法知道經理人員是在為實現股東利益最大化而努力工作,還是已經滿足平穩的投資收益率和緩慢增長的財務指標;股東也無法監督經理人員到底是將資金用于有益的投資,還是用于能夠給他本人帶來個人福利的活動。通過股票期權,經理人員的報酬與企業長期業績緊密地結合在一起,使他們能分享自己的工作給股東帶來的收益,這樣他們就能更好地站在股東的立場上考慮問題,從而降低企業的代理成本.
       有利于矯正經理人員的短視心理。經理人員在傳統薪酬制度下關注的只是其任期內的經營業績,而股東關心的是企業未來長時期的業績,于是就易產生不利于股東和企業長期發展的視野偏差問題。因為此時經理人員往往追求的是短期利潤最大化和一些短、平、快的投資項目,而忽視企業核心競爭能力和發展后勁的培育,尤其當接近離職時,他們往往會減少有價值的但費用較高的研究開發項目和投資項目。在股票期權制度下,經理人員在退休或離職后仍擁有企業的股權或期權,會繼續享受企業股價上升帶來的收益,這樣出于自身未來利益的考慮,經理人員在任期間就會與股東保持視野上的一致,致力于企業的長期發展。
       增大他們對自己的約束力, 迫使他們努力追求企業利潤最大化。
       股票期權制度不但可以激勵經理人員,增加對他們的競爭壓力,而且較高的收入可以激勵企業家積極加入到職業經理的隊伍中去,而過高的收入又會引起其他有志之士對控制權的爭奪。爭奪的主要形式是接管,而接管被認為是防止經理損害股東利益的最后一種武器。在股權分散化的股份公司中,盡管每個股東持有的股份額較小,不足以直接對經理實施有效監督,但是,由于股份可以自由買賣,分散在眾多股東手中的股份有可能被集中起來。如果經理過分侵害股東的利益,或因經營不善引起股票價格下跌,有能力的企業家或其他公司就能用低價收購到足以達到控股地位的股份,接管公司,趕走經理。由于企業有被接管的可能性,經理為了保護自己的職位,就會自覺約束自己,努力追求企業利潤最大化。
結 論
       股份制具有自己的特點和活動規律,其中很多帶有普遍性、規律性的東西,我國試行股份制不能排斥這些規律性的原則,國企股份制改造試點企業在推行現代企業制度的過程中,應當努力向國際慣例靠攏,以國際標準嚴格要求,以增強在國際市場中的競爭力,并為其他企業做出表率。規范化的技術處理對象既包括企業,也包括政府和社會上其他部門。
       在政府對股份制的宏觀管理方面,也要解決很多不規范的問題。發展股份制的一個重要目的,就是要實現企業經營機制轉換,做到真正意義上的企業自主經營、自負盈虧,不僅僅是擴大企業經營自主權,而且要徹底改革管理國有企業的一套體制。正是從這個意義上講,股份制不單純是企業制度的改革,而且是各項體制的全面改革。
       股份制是與高度社會化生產力和發達的商品經濟相聯系的經濟組織形式,完善的法律法規是股份制產生和有效運行的內在要求。嚴格地說,國企股份制改造試點和證券市場和建立,是在法規很不健全的情況下進行的,因而在涉及到產權界定、股權收益和千百萬投資者利益的問題上出現了無章可循、各行其是的狀況,因此應當建立和完善法律法規,以利于股份制在我國經濟生活中發揮積極作用。
       從長遠看,股份制具有巨大的優越性,是我國經濟體制改革中的一種較好模式,我們要勇于探索,認真實踐,逐步建立具有中國特色的股份制度促進我國社會主義市場經濟迅速發展。


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